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周末國家統(tǒng)計局公布 8 月工業(yè)企業(yè)利潤同比增速回升至 20.4%，看似重大利好，但細拆內有乾坤。量的層面營收改善不明顯，ppi 仍負增長，利潤率提升或因成本降低；利潤改善多集中在壟斷行業(yè)，下游白酒飲料等數(shù)據(jù)有幻象，拉高整體數(shù)據(jù)；中上游成本改善或因人力成本優(yōu)化；去年基數(shù)低也使同比改善。這并非需求帶動，未來中游利潤回升難維持。

關鍵詞： 工業(yè)企業(yè)利潤 行業(yè)利潤 人力成本 拉高